Fitch Ratings ocenia Zabrze: BB+ i BBB+, stabilna perspektywa

- Fitch Ratings potwierdził międzynarodowe ratingi długoterminowe Zabrza dla zadłużenia w walucie zagranicznej oraz krajowej (Issuer Default Rating; IDR) na poziomie „BB+” oraz długoterminowy rating krajowy na poziomie „BBB+(pol)”. Perspektywa ratingów jest stabilna. Potwierdzenie ratingów odzwierciedla nasz niezmieniony scenariusz, że nadwyżka operacyjna Zabrza będzie wystarczająca dla pełnej obsługi zadłużenia w średnim okresie - czytamy w komunikacie prasowym.

Ratingi oznaczają ocenę zdolności danego podmiotu do realizowania swoich zobowiązań finansowych. Ocena BBB oznacza, że podmiot nie powinien mieć problemów ze spłatą takich zobowiązań. BBB+ to ocena o jedną niżej od A. BB oznacza "poziom spekulacyjny", zaś BB+ to górna granica tego poziomu, od której już tylko jeden poziom do BBB. Uzyskane przez Zabrze oceny mieszczą się w górnej części całej skali. Miasto uzyskało takie same noty przed rokiem.

Na co w swojej analizie uwagę zwracał Fitch?

- Ratingi biorą pod uwagę nadwyżkę operacyjną wystarczającą do obsługi zadłużenia, znaczne zadłużenie ogółem i zobowiązania pośrednie netto oraz płynność, która pozostaje słaba. Według naszych niezmienionych prognoz marża operacyjna Zabrza w latach 2016-2017 wyniesie 7%-8%, a nadwyżka operacyjna przewyższy obsługę zadłużenia co najmniej 1,3x (2015: 1,1x). Zakładamy, że Władze Miasta podejmą wysiłki, aby tempo wzrostu wydatków operacyjnych utrzymywało się poniżej tempa wzrostu dochodów operacyjnych (głównie dochodów podatkowych i transferów) - czytamy w raporcie.

Agencja zwróciła również uwagę na wprowadzenie w Zabrzu, jak w innych miastach, programu "Rodzina 500+". Jej zdaniem jednak obsługa tych świadczeń nie będzie miała wpływu na budżet miasta. 

Fitch zauważa również, że w ubiegłym roku Zabrze osiągnęło rekordowy deficyt na poziomie 11,4 proc. Zdaniem agencji jednak zadłużenie ma się ustabilizować i zacząć spadać w kolejnych latach.

- Według naszych niezmienionych prognoz zadłużenie bezpośrednie Zabrza w latach 2016-2017 będzie stanowić umiarkowane 50%-60% dochodów bieżących, aczkolwiek będzie ono wyższe od średniej 42% dochodów bieżących osiągniętej w latach 2010-2014. Nominalnie zadłużenie bezpośrednie może wynieść 410 mln zł w 2016r. (takie jak w 2015r.), a następnie spaść do 395 mln zł w 2017r. Spadek zadłużenia wynikać będzie ze spłat zgodnie z harmonogramem, niskiej presji na nowy dług w związku z prognozowanymi przez nas zbilansowanymi budżetami w latach 2016-2017 i ograniczeniami wynikającymi z limitu zadłużenia. Wskaźnik spłaty zadłużenia (dług do nadwyżki bieżącej) poprawi się do 7-8 lat w 2017r., z 12 lat w 2015r - czytamy w raporcie Fitch Ratings.

Zdaniem agencji wydatki majątkowe Zabrza w latach 2016-2017 wyniosą 125 mln zł rocznie (15% wydatków ogółem) i będą w około 50% finansowane dotacjami UE.

Swoje prognozy Fitch ocenia jako stabilne. Dopuszcza jednak możliwości zarówno podniesienia jak i obniżenia ratingów pod określonymi warunkami:

- Trwała poprawa wyników operacyjnych z marżą operacyjną wynoszącą 8%-9% oraz spadek zadłużenia ogółem i zobowiązań pośrednich netto poniżej 100% dochodów bieżących może skutkować podwyższeniem ratingów Zabrza. Ratingi Zabrza mogą zostać obniżone, jeśli marża operacyjna spadnie poniżej 2%, wskaźnik spłaty zadłużenia przekroczy 20 lat i/lub gdy zadłużenie ogółem i zobowiązania pośrednie netto wzrosną znacząco powyżej 100% dochodów bieżących.

Bartosz Pudełko